【资料图】

中金发布研究报告称，首予智云健康(09955)“跑赢行业”评级，目标价13港元，预计2023-24年EPS分别为-0.61元和-0.28元，较当前股价具有40%的上行空间。该行看好公司在慢病领域的积累和医院资源优势，通过与上游的协同合作，认为其能更好地推动院内外场景的变现。

中金主要观点如下：

赋能慢病管理价值链的数字化服务商。

针对慢病管理行业数字化程度较低、资源分配不均衡等痛点，智云健康提供院内解决方案、药店解决方案和个人慢病管理解决方案，覆盖院内和院外数字化慢病管理场景的全生命周期和各个参与方。对医院，智云健康的AIoT设备和SaaS产品助力诊疗过程更加数字化和标准化，并向其销售医疗供应品;对药店，公司的SaaS产品赋能药店的获客和存货管理，同时亦销售各类医疗供应品;对制药公司，智云健康提供数字营销服务;对患者，公司平台为其线上问诊、处方开具、健康管理等提供便利。

可拓展的商业模式和较强的产品能力，奠定市场领先地位。

智云健康是中国领先的数字化慢性病管理解决方案提供商。截至2022年12月31日，公司的SaaS产品已部署于国内2,567余家医院、19.3万余家药店，全年公司的服务已开具达1.7亿张处方。商业模式方面，公司的AIM模式利用SaaS产品增加客户粘性，通过多元渠道变现，在提升复购率的同时拉动客单价的增长，且公司积累的能力能够拓展至其他商业模式。产品能力方面，AI工具和医学知识库提高了问诊和处方流程效率。

拓展院内外影响力，未来发展可期。

智云健康正致力于进一步发掘医院客户价值，并利用医院端的资源优势向院外场景拓展。在院内场景，公司通过AIoT设备与更多医疗产品对接，拓展向医院销售的SKU种类，推动交叉销售、存量客户价值提升和新客户获取。在院外场景，公司正在与赛诺菲等上游药企和医疗器械厂商展开战略合作，增强公司的价格优势和供应链调货能力，拓宽药店客户群体的规模。