文：东子

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编：亦可

大约2-3年前，光伏、风电、储能等新能源成了资本市场上最热门的赛道，催生了宁德时代、阳光电源、比亚迪这样几倍、乃至数十倍投资回报的牛股。然而在去年，阳光电源却成为了饱受争议的公司之— ——在大好环境下，2021年交出了一份利润负增长的业绩，4月份的股价也随之下跌至2020年12月以来的最低点。

经过一年的沉淀，阳光电源重新交出了新答卷。那么，凭借于此，它能如愿逆风翻盘吗？

01横跨光伏、储能 卡位产业链核心环节

谈到光伏和储能产业，首先会想到宁德时代、阳光电源、隆基绿能等众所周知的龙头企业。然而，如果从产业链的角度来看，这些公司的行业地位和营业领域却与我们一直以来的认知有着很大不同——光伏不仅仅只是“硅料”，储能也不只停留在“锂电”。

在光伏产业链里，上游主要从事硅料到多晶硅、硅片的加工生产，中游为光伏玻璃、电池片、逆变器等光伏组件设备的生产。像隆基绿能、通威股份、TCL中环、晶澳科技、晶科能源、天合光能等光伏行业大市值头部企业，主要集中于产业链的上中游。

下游为光伏电站、分布式光伏等应用设施的建设，企业较多且普遍规模不大。阳光电源从事的光伏业务包括光伏逆变器、电站建设等，涉足产业中下游，产业地位同样重要。

（数据来源：华经产业研究院、国盛证券研究所）

在电化学储能产业链，阳光电源也同样处于十分关键的地位。产业链中游为储能系统的制造，价值量最高的是核心部件储能电池，占比达到了60%。其次便是与光伏逆变器类似起着直流/交流转化作用的储能变流器，占比约20%，为第二大核心部件。

（数据来源：浙商证券研究所）

市场份额方面，根据Wood Mackenzie和Frost&Sullivan统计，阳光电源2021年全球逆变器出货量份额仅以微弱差距落后于华为，位列全球第二（21%）；储能逆变器市场份额12.4%，同样位列全球第二，国内排名第一。

（数据来源：壹DU财经根据公开数据整理）

（数据来源：壹DU财经根据公开数据整理）

由此可见，阳光电源在光储两大领域均有着举足轻重的市场份额，成就了其在新能源领域领先地位。