主要观点

本周苹果推出公司首款MR混合现实产品AppleVisionPro，美国市场售价3499美元。该款MR产品系苹果首个空间计算设备，搭载苹果全球首创的空间操作系统visionOS，用户可通过手、眼及声音控制VisionPro，获得全新的3D交互体验。我们认为VR/AR/MR在硬件及基础设施上已较为完善，苹果MR的推出有望带动内容及应用的价值重估。

(资料图)

我们认为目前内容生态已经进入多维共振的变革阶段，首先内容监管政策边际向好持续激发内容产业创新活力，其次文化自信下文化软实力的作用逐步凸显，最后内容生态的流量格局已经进入变革的风口阶段。内容行业属于典型的供给决定需求的行业，供给面的积极变化有望带动传媒互联网行业基本面持续边际好转：（1）从量上看：AI技术有望带动内容生产力的大幅提升，内容供给量的较大变化有望大幅释放内容需求空间。（2）从质上看：MR有望带动内容形态的持续升级，由二维平面、三维立体逐步发展向四维互动，内容载体的变化有望重新划分流量入口的竞争格局。（3）新型内容载体MR叠加AI带动的生产力升级，内容行业有望形成戴维斯双击，应持续关注【游戏】、【出版】等内容板块价值重估带来的投资机会。

投资建议

基于我们“大模型+小模型+应用及内容”的研究框架，我们认为从基本面受益的角度上看，需沿着目前成熟大模型模态输出的范围选择标的，重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模型）；从价值重估的角度上看，需沿着掌握优质数据或内容（多模态数据）的范围选择标的，重点关注AI+内容/IP/版权板块。

AI行情分化趋势下，建议重点关注基本面优异的【游戏】及【出版】板块：

1、建议关注AI+游戏，如【盛天网络】、【姚记科技】、【神州泰岳】、【三七互娱】、【完美世界】、【吉比特】、【世纪华通】、【巨人网络】；建议关注AI+出版，推荐【皖新传媒】、关注【中文传媒】、【中国科传】、【中国出版】等。

2、建议关注行业垂类大模型，如【创业黑马】、【昆仑万维】。

3、推荐中国版Discord【创梦天地】。

4、建议关注【汇纳科技】、【引力传媒】、【浙文互联】、【世纪恒通】。

风险提示

政策边际优化的程度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、AI推进进度不及预期、AIGC商业模式或落地场景效果不及预期、内容监管趋严。